Read on Twitter
$evo Evolutions Q4-rapport närmar sig med stormsteg. Mycket talar för att bolaget återigen kommer leverera ett mycket starkt kvartal. Inte helt ovanligt så verkar konsensus hos privata investerare ligga betydligt högre än vad analytikerna tror att bolaget kommer mäkta med.
I detta kvartal tror jag diskrepansen dessa två emellan delvis stavas Tyskland där analytikerna är mer konservativa till hur stor negativ påverkan det har haft på bolaget. I denna tråd kommer jag själv försöka bena ut vad jag tror om kommande kvartal.
Vill även poängtera vikten att göra sin egen analys och att dessa estimat mycket väl kan visa sig vara felaktiga.
Nedan försöker jag lista några av de jag anser är viktigaste drivarna till toplinetillväxt i kvartalet:
i)Spelartillväxt;
ii)Dedikerade bord; och
iii)PA
Nedan försöker jag lista några av de jag anser är viktigaste drivarna till toplinetillväxt i kvartalet:
i)Spelartillväxt;
ii)Dedikerade bord; och
iii)PA
Spelartillväxt:
Baserat på den data jag samlat in så ser spelarantal ut att ha ökat med cirka 20% q-on-q i snitt. En sak som har visat sig historiskt är att ökningen i spelarantal ej korrelerar 1:1 med omsättningstillväxten.
Baserat på den data jag samlat in så ser spelarantal ut att ha ökat med cirka 20% q-on-q i snitt. En sak som har visat sig historiskt är att ökningen i spelarantal ej korrelerar 1:1 med omsättningstillväxten.
Det kan till och med vara väldigt stora skillnader och det finns självklart flera förklaringar till detta som exempelvis omöjligt att följa statistik på alla bord, fasta avgifter måste beaktas, RNG/First Person-spelen är en blackbox och ”spelarvärdet” skiljer sig mellan spelen.
Tror det finn en fördel att analysera tillväxten i olika kategorier snarare än att titta på totalen. De kategorierna som finns är Roulette, Blackjack och Baccarat, Poker och Game Shows. Hur den interna rankingen ser ut mellan dessa fem kategorier är självklart en black box.
Men troligtvis så har Roulette, BJ och Baccarat högre average bet size och korrelerar bättre med revenues än exempelvis Game Shows där det är fler casual spelare och lägre bet size. Givetvis finns det fler faktorer att väga in som exempelvis RTP (%) för respektive spel.
Komplexiteten ökar drastiskt ju fler parametrar man väger in och det är lätt att gå bort sig. Därav så har jag ej beaktat RTP (%). Vad gäller tillväxten i Q4 så har alla segment som jag tror har högst korrelation med revenues; dvs Roulette, BJ och Baccarat haft bra tillväxt.
Tillväxten i spelarantal för Game Shows har givetvis också varit väldigt stark under kvartalet, men här tror jag det är lätt att gå bort sig då en spelare inom denna kategori torde ha betydligt mindre effekt på topline då average bet size torde vara betydligt lägre.
Däremot så tror jag Game Shows har varit en viktig drivare till att få upp marginalerna. Där den inkrementella marginalen för varje ny spelare torde vara väldigt hög. Crazy Time ser även ut att lyckats få upp bet size vs Monopoly Live och man slipper även licensavgift till Hasbro
Dedikerade bord:
Min bedömning är att snittantalet dedikerade bord under Q4 är betydligt högre än under Q3 och detta är något jag lyft fram både en och två gånger under kvartalet. Det som däremot är svårt att avgöra är hur stor del de fasta avgifterna står för av total oms.
Min bedömning är att snittantalet dedikerade bord under Q4 är betydligt högre än under Q3 och detta är något jag lyft fram både en och två gånger under kvartalet. Det som däremot är svårt att avgöra är hur stor del de fasta avgifterna står för av total oms.
I olika analytikerrapporter har allting från 10% till 20% av totala omsättningen figurerat. Att Evolution kommer få ett positivt bidrag från att man nu opererar med fler dedikerade bord känns relativt säkert.
Att bedöma storleken på detta bidrag är dock otroligt svårt. Jag har ändå valt att göra ett grovt estimat, baserat på data från alla stickprov jag tagit under kvartalet, och bedömer att detta bör ge en positiv effekt q-on-q på cirka 1-2% på totalen. Medvinden bör fortsätta i Q1.
Pennsylvania:
Evolution öppnade sin Live Casino studio i PA i slutet av oktober månad. Eftersom det inte går att följa spelarantal i USA så är även detta en black box då dessa siffror ej är en del av de siffror som visas i EU/Asien lobbyn.
Evolution öppnade sin Live Casino studio i PA i slutet av oktober månad. Eftersom det inte går att följa spelarantal i USA så är även detta en black box då dessa siffror ej är en del av de siffror som visas i EU/Asien lobbyn.
Jag tror startsträckan har varit betydligt kortare i PA vs NJ då operatörerna ser ut att ha pushat hårt pga skattesatsen som appliceras på tables games är betydligt lägre (16% för table games vs 54% på slots).
Om PA bidrar med 30-50% av NJ intäkter så ger detta ett bidrag på 0,5-1,0% q-on-q på totalen (justerat för att studion endast varit öppen 2 månader i kvartalet).
Slår vi ihop ovanstående så tror jag att det finns en bra chans att komma in strax över 160 mEUR för Evolution motsvarande en q-on-q tillväxt på cirka 15% eller något högre. Nedan följer mina estimat för Q4 2020 (15% q-on-q tillväxt i exemplet).
Har inte beaktat NetEnt i denna tråd. NetEnt konsolideras in från december månad (dvs endast 1 månad i kvartalet). Therese lät positivt i Q3s conf call och eftersom de flesta operatörerna verkar ha gjort en fin Q4 så är jag ej speciellt orolig över NetEnts kvartal.
